1. 不投資，可否?
2. 通脹殺傷力，幾何？
Figure1 - Cash Purchasing Power by Categories over 30 years
答案是肯定的。投資伴隨風險，人們都厭惡風險，所以爲什麽要做一件有風險的事情呢？
但是，實際中，這不是投資或不投資的問題，而是選擇可能在投資中虧損，還是在不投資中一定虧損的問題。因爲通脹的存在。首先，我們先簡單定義一下通脹：通货膨胀是指在给定时期内商品价格的上涨速率。如果物價一直上漲，不投資意味著儲蓄的絕對價值一直不變，那麽一定數量的貨幣的購買力就必然隨著通脹持續下降。這就是不投資一定虧損的原因。
通行做法是用生活物價指數（CPI）來觀察整一籃子物資的物價的上漲水平，但是如圖一所示，每類商品的上漲速度是不相同的。按照最低2.5%和最高12%的通脹速度，30年以後100萬的購買力分別下降至47.6萬和3.3萬。需要注意的是，貨幣本身沒有減少，30年後100萬賬面價值還是100萬，減少的是100萬的相對價值。換一種説法，因爲物價的上漲，30年后的100萬去購買兩種商品或服務，分別能夠買到的數量相當於今天47.6萬和3.3萬能購買到的商品數量或服務。
因此，從以上討論可知，投資的目的之一是抵消通脹對貨幣購買力的侵蝕。用侵蝕而不用影響來描述，是因爲侵蝕更能生動描繪通脹的慢性危險，如果儲蓄一直沒有增長（不投資）或長期低增長（遠低於通脹水平的投資回報率），就像溫水青蛙一般，直到最後發現問題，可是已經來不及補救。
爲什麽價格會上漲，或者說，爲什麽通脹一定會出現，是另一個需要著墨討論的話題。簡單來説主要來自三個原因：需求增加推動的價格上漲，供給減少推動的價格上漲，以及預期推動的價格上漲。真實原因要複雜許多，其中法幣汎濫印發，匯率劇烈波動也是導致通脹通的重要原因。
依據美國勞工部的統計數字，1963-2023的60年間，美國大學的學費上漲了23倍（上漲速率超過每年19%，複利計算），2010-2022年間學費平均上漲速率也達到每年12%，也就是每6年學費就會翻一番。
假設，已有儲蓄$50萬美元用於計劃20年后的大學學費支出。當前一年的學費4萬美元，按照該水平，現有$50萬可以支付12.5年學費，完全足夠覆蓋4年的大學計劃。但是，上學這件事是20年以後才發生，因此現有的$50萬是否能夠覆蓋20年後的學費水平才是我們要評估的問題。
按照以上12%的上漲速度，20年後一年的學費預估上漲9.65倍，即$38.6萬。如圖2所示，綠綫表示50萬的貨幣價值逐年降低，綠柱表示50萬貨幣可以支付的學費學年逐漸減少，從現在的12年（0，12）減少至20年後的1年（20，1）。
這意味著，如果擔心投資虧損而選擇不投資的情況下（投資回報率為0），計劃20年後的學費儲蓄將不足以支持完成學業所需資金，即便現在看起來綽綽有餘。剩下的3年學費，共計115.8萬的缺口，要麽用其他賬戶的資金或借貸資金填補，要麽放棄學業。
因此，本來是想避開風險的一種選擇，到最後才發現是風險更大的選擇。
3. 投資回報率多高，才算好？
“你的人生目標主導你的投資策略，而非相反”，這句話用來回答這個問題最合適不過。
在投資上賺錢越多越好，這可能是一個目標，但這不是一個人生目標。人生目標是，需要多問一個問題：然後呢？錢，或者貨幣，是一種作爲交換媒介，價值尺度，資源儲藏手段的存在。因此，賺更多錢的真正目標需要穿透到有實際意義的生命周期事件中；例如，支持自己一個體面的晚年生活，為子女的未來提供持續的資金支持，又或者完成一個慈善的夢想。
回到我們學費的話題，如果現有的50萬資金的目標是20年后支持子女完成學業，那麽理論上，每年投資回報率等於學費上漲速度（12%）是最爲理想的，這樣就能一直保持該筆儲蓄的在學費這筆開支上的購買力，超出學費所需的資金還能在其他方面給與資金支持。但是高回報率是一種高風險溢價，需要接受更高的投資風險。因此，退而求其次，換一個問題：20年後能夠保持4年學費購買力的最低回報率是多少？
計算可得，如圖3所示，讓現有50萬儲蓄以每年6%的複合回報率增長，就能實現第20年儲蓄足夠支付4年學費的最低目標（20，4）。雖然因爲學費的高通脹水平，即便6%的回報率下購買力依然嚴重下降，但至少好過不投資的情況（如上討論）。
4. 複利6%，等於多少單利？
首先回答一下爲什麽要用複利而不是單利？
首先，物價上漲的速率是複利表達，例如今年學費4萬美元，明年就是40000 x (1+12%), 後年就是40000 x (1+12%) x (1+12%) ……之後每年都在上一年的基礎上上漲12%。因此，我們的投資回報率也同樣需要用複利表達。其次，從圖4可以看到，第一列是時間，第一行1%-10%複利，中間是複利在不同時間對應的單利。換句話，同一複利水平在不同時間對應不同的單利，因此用複利表達更具連續性和一致性。
在學費的案例中，6%複利20年對應的單利為11%。這意味著，如果把上一年的利息連同本金續存，連續20年，只需要每年6%的回報率即可達成目標；如果每年的利息不參與續存，那麽20年後要達到同樣的儲蓄總額，則需要每年的投資回報率達到11%。
之所以說單利的表達不具有一致性，是因爲其會受到時間變量的影響。例如，上大學發生在10年後，而不是20年後，同樣6%的複利對應的單利是7.9%，而不是11%。
5. 更多解決方案
以上6%的方案中，如果還需要更低的回報率以適應風險容忍度。則可以考慮在現有儲蓄的基礎上加多定期供款（俗稱定投）。例如，如圖5（上圖）所示，另一種方案是複合回報率降低至4%，但需要每年持續投入$1.5萬，20年同樣能達到一樣的儲蓄金額。
值得注意的是，高回報率和風險并不是嚴格綫性相關的；換句話說，6%的投資組合并不一定比4%的投資組合風險更高。因爲每種資產類別的風險來源不同，後果也不能一概而論。具體建議請咨詢專業意見。
例如圖5（下圖）所示，這是一個由市值均超過20億美金的公開上市公司權證，黃金ETF，房地產相關權證，單位信托基金，以及衍生品交易構成的投資組合，回測數據過去10年的複合回報率8.74%，另有每年派息3%（截至本文日期）。但其本金完全損失的風險幾乎爲零，并沒有7%的非標債權產品高（例如，信托資管計劃, 或其他用“固定收益”包裝的理財產品）。前者受市場風險影響，價格在經濟周期中波動，給足時間和在合適的時間交易都能享受全球經濟的增長收益；後者的風險是信用風險，一旦債務人違約就是本利雙殺，且不可被時間治愈。
總結
首先，投資不是一件非做不可的事。但要知道，因爲通脹的存在，投資是一個兩權相害取其輕的決策結果。其次，追求多高的收益率取決於你的目標和風險容忍度。目標裏包含了時間這個重要變量，風險需要識別類型和應對策略。另外，不要用籠統的通脹指標計劃投資組合，例如用 3%的CPI爲基礎去構建一個只有3%回報率的教育投資計劃，20年後才發現儲蓄金額嚴重不足，但那時爲時已晚。最後，找一個真正的專業意見，與你一道持續管理目標。